9月1日中国聚酯长丝上下游行业产业链市场商机战略分析

原油：据悉最近原油市场的空头们正纷纷调转车头，持续两周的回补规模已载入史册。与此同时，多头则在持续加仓，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，上周，WTI原油期货和期权投机性空仓头寸减少了66,247张，幅度达到41%，刷新2006年CFTC有记录以来的最大削减幅度。在9月的OPEC会议可能缔结产量冻结协议的预期刺激下，加上全球供应过剩出现缓和迹象，国际油价在不足三周之内大幅攀升了23%。年初至今，油价的回升幅度接近50%。过去两个月，多方传出的消息都指向了产油国可能在下个月达成冻产协议。沙特新上任的能源部长Khalid Al-Falih曾在8月25日表示，沙特将愿意倾听其他产油国的观点，以及他们为了冻产协定能做到什么。即使OPEC冻产协议，也无法有效支撑油价的进一步上涨。在那些因为爆发武装冲突而发生原油供应中断的地区，冲突双方关系的缓和（解冻）对市场再平衡的影响要超过OPEC冻产协议，因为那将使得产量维持在历史高位。截止北京时间8月29日11:20，WTI原油期货盘中跌1.18%，报47.09美元/桶。布伦特原油期货盘中跌0.64%，报49.60美元/桶。

聚酯上游原料：回顾8月底至9月1日期间，PTA期货进一步下挫，现货市场行情也出现了震荡趋势，中国地区PTA内盘人民币市场表现了弱势整理局面，一般交易价格卖方出现松动迹象，现货报盘人民币价格在4560-4565元/吨左右，仓单实际成交价格在4550元/吨以上的水平。由于中国多家PTA生产厂家依然最近有检修计划产生，对市场供应数量也在不断的变化之中，无论是华南地区还是东北地区还是华东地区都是如此，都有几百万吨产能需要正常计划检修，例如亚东石化8月28日80万吨PTA装置计划停车检修，至9月8日重启；福建佳龙一套60万吨PTA装置计划本周末重启；汉邦2#220万吨装置8月21日重启110万吨。但22日凌晨跳闸，下午再度重启成功；8月23日另110万吨重启，目前负荷维持在7-8成。特别是听说如远东4套共计320万吨；辽化27万吨、53万吨；扬子35万吨；逸盛宁波65万吨；蓬威90万吨、佳龙60万吨、翔鹭165万吨、翔鹭450万吨、三菱70万吨、桐昆150万吨此时都在停车检修之中。而9月1日PTA外盘美金交易的价格也出现了不理想态势，如船货报盘意向价格下跌落至605-610美元/吨之间，下游买方还盘意向价格为600美元/吨左右，实际成交价格一般在600-605美元/吨。另外，MEG内盘人民币市场价格也出现了下跌趋势，现货报价为5350-5360元/吨，MEG外盘美金交易市场窄幅震荡，船货报盘意向价格一般在660美元/吨上，下游企业的还盘价格为650-655美元/吨之间。回顾之前一段时间里，亚洲乙二醇现货价格继续出现了上涨态势，下游部分地区市场人士积极补货，市场价格快速攀升。也有后期一些买家进入市场购买9月货，现货价格出现反弹，涨势维持。而听说在未来两周，由于G20因素，买气可能减弱，但影响有限。一些市场人士预期G20峰会之后，下游聚酯需求将开始提振，而十一黄金周前夕，通常为需求旺季，目前，9月下半月到达船货买气增加。另一方面，宏观经济仍存不确定性，原油价格震荡，外汇市场波动加剧，市场人士心态仍较为谨慎。最近，在进出口方面也出台了一些新数据，那就是，回顾7月我国PX进口108万吨，较上月增加10.9万吨，报关单价813美元/吨。6月PX出口量为0.5万吨。7月PTA进口3.5万吨，报关单价621美元；其它对苯二甲酸进口0.2万吨，报关单价611美元；总量于上月基本持平。出口9.7万吨，较上月增加3.5万吨。7月MEG进口量65万吨，较上月减少6.7万吨，平均报关单价633美元/吨。合同货市场方面：MEGlobal出台9月MEG亚洲合同倡导价在770美元/吨CFR亚洲，与8月合同价持平；SABIC的9月合同倡导价在750美元/吨CFR亚洲，较8月倡导价持平；第三家主要生产商的9月倡导价为760美元/吨CFR亚洲，较8月倡导价持平。

下图为2016年1-9月份乙二醇合同倡导价（CFR亚洲）

MEG生产装置最新动态方面：据悉，伊朗Marun石化公司计划于一周后关停位于Bandar Iman产能40万吨/年的MEG装置进行检修。中国天津石化于8月15日关停其在天津产能4.2万吨/年的MEG装置，计划进行40-45天的检修。中沙（天津）石化于8月16日关停位于天津的产能38万吨/年的乙二醇装置，进行持续40天的计划内检修。沙特东方石化（Saudi Arabia’s Eastern Petrochemical）计划在11月关停位于朱拜勒的产能70万吨/年的4号乙二醇装置，进行持续10-12天的检修。旗下位于同一地点的产能45万吨/年的3号乙二醇装置计划在10月进行持续两至四周的检修。伊朗Farsa化学公司已于8月16日重启其位于Bushehr，Asaluyeh产能44.5万吨/年MEG装置。

聚酯切片：9月1日，华东地区半光切片市场继续出现了整理现象，部分厂家报价为6200-6250元/吨（现款），实际成交价格为6200元/吨（现款）左右，价格比8月底之前下降了50-100元/吨的幅度，只不过也有部分生产厂家报价显得比较稳定，下游企业虽然询问价格，但是实际成交数量不是太多，只有个别小单在交易着。最近由于G20影响一些聚酯装置出现了减产停车现象，部分厂家也出现放假现象，华东地区市场交易数量将出现减少迹象，还有9月1日大有光切片一般报价为6350-6500元/吨（现款），实单成交价格在6300-6400元/吨（现款）市场成交比较少，该类产品价格比8月底下降了50元/吨左右，随着杭州一带该类产品生产装置的停车，市场将继续出现价格与交易数量不断变化现象。还有阳离子切片市场行情还是稳定坚挺的，少数生产厂家交易气氛非常好，甚至有部分企业价格比8月底出现了100元/吨的上涨幅度，现在一般的市场报盘价格为7200元/吨（现款），实单成交为7000-7150元/吨（现款）之间，该类产品也有生产厂家出现停车现象，这类产品的库存比较低。听说，目前9月份合同货方面：中石化半光切片9月预报价稳定在6600-6700元/吨、中石化有光切片9月预报价为6800元/吨。恒逸石化9月聚酯切片合同报价出台：半光切片6650元/吨，纤维级有光6800元/吨、薄膜级有光6800元/吨、工业丝级有光6880元/吨。荣盛石化9月聚酯切片合同报价出台：半光切片为6650元/吨，有光切片为6800元/吨。另外，最近还获悉了亚洲地区纤维级聚酯切片市场稳定，报盘成交价格不变。9月台湾货报盘在830-850美元/吨FOB东北亚，而实际成交价为800-840美元/吨FOB东北亚。中国货报盘为820-860美元/吨FOB东北亚。韩国9月货报盘为900美元/吨FOB东北亚。CFR东北亚和CFR印度条件下无商谈，价格换算自FOB东北亚。

回顾华南主要聚酯企业8月切片合同结价出台：半光结6600元/吨、有光结6700元/吨，广东泰宝、珠海裕华、佛山化纤工业丝级结6780元/吨。其他主要生产厂家合同货方面：中石化半光切片8月预报价为6600-6700元/吨、中石化有光切片8月预报价为6750元/吨、华南四方半光切片8月预报价为6800元/吨、三房巷集团半光切片8月预报价为6700元/吨、恒逸石化半光切片8月预报价为6700元/吨、恒力化纤半光切片8月预报价为6700元/吨、荣盛石化半光切片8月预报价为6700元/吨。还有就是：中石化半光切片8月结算价格为6450-6550元/吨、中石化有光切片8月结算价格为6650元/吨、华南四方半光切片8月结算价格为6600元/吨、三房巷集团半光切片8月结算价格为6450元/吨、恒逸石化半光切片8月结算价格为6450元/吨、恒力化纤半光切片8月结算价格为6450元/吨、荣盛石化半光切片8月结算价格为6450元/吨。回顾整个8月份聚酯切片价格变化特点，可以说，在原油价格小幅振荡的背景下，聚酯原料价格小幅波动，聚酯纤维级切片价格8月份小幅盘整，国际市场现货价格从7月底的736美元/吨，下降至8月底的731美元/吨；国内市场现货价格同步回调，江浙市场切片价格从6250元/吨下降至6225元/吨；从纤维级切片合同价格看，华东石化体系将2016年8月份的切片结算价定为6500元/吨，比上月上调100元/吨；如此看来，纤维级切片主流品种价格呈现轻微走弱格局。此外，瓶级切片价格8月份轻微上浮，国际市场水瓶级切片现货价格从7月底的754美元/吨，上升至8月底的772美元/吨；同期国内市场现货价格走势趋坚，江浙市场水瓶级切片现货成交价从6400元/吨，上升至6575元/吨；碳酸瓶切片江浙成交价从6600元/吨，上升至6825元/吨，而热罐装瓶级切片价格从6500元/吨上升至6725元/吨；可见瓶级切片价格8月份以来呈现较为稳健的态势。

而根据业内人士的估算，中国2016年1-6月份聚酯熔体（即聚酯聚合体）产量为1823.30万吨（其中规模以上公司聚酯切片的产量约为696.50万吨）；1-6月份进口聚酯切片（包括纤维级和瓶级切片，不包括其它再生切片和初级切片）8.25万吨，出口115.50万吨，新增资源（产量＋进口）1831.55万吨，净增资源（新增资源－出口，即表观需求）1716.06万吨，显示中国聚酯切片产业的市场需求比较强劲。从聚酯切片的进出口单价看，2016年1-6月份进口单价为1529.53美元/吨，出口单价为856.32美元/吨。

表1  我国聚酯切片统计数据

      从中国聚酯切片不同品种的进出口情况看，2016年1-6月份聚酯切片纤维级进口6.55万吨，进口单价1481.06美元/吨；出口8.38万吨，出口单价947.12美元/吨；聚酯切片瓶级进口1.71万吨，进口单价1715.26美元/吨；出口107.12万吨，出口单价849.23美元/吨；表明中国聚酯切片纤维级和瓶级进出口状况良好。 

值得一提的是：从中国地区原生聚酯供应和需求变化情况分析：回顾聚酯产量从2013年的3289.17万吨改变至2015年的3486.14万吨，增加5.99%；进口数量从18.90万吨改变至16.67万吨，减少11.81%；出口数量从195.78万吨改变至208.97万吨，增加6.74%；表观需求（产量+进口-出口）从3112.29万吨改变至3293.83万吨，增加5.83%；进口单价从1859.6美元/吨改变至1576.5美元/吨，减少15.22%；出口单价从1428.8美元/吨改变至973.2美元/吨，减少31.88%。由此可见，聚酯产量和需求平衡发展，进出口单价体现了产品档次和市场环境的综合变化。

   从聚酯分品种的进出口变化情况看，纤维级聚酯进口数量从2013年的15.10万吨改变至2015年的13.60万吨，减少9.93%；出口数量从17.96万吨改变至19.74万吨，增加9.88%；进口单价从1838.07美元/吨改变至1524.1美元/吨，减少17.08%；出口单价从1504.9美元/吨改变至1073.5美元/吨，减少28.67%；表明纤维级聚酯进出口数量有所变化，进出口单价有所波动。此外，高粘度聚酯进口数量从2013年3.80万吨改变至2015年3.07万吨，减少19.27%；出口数量从177.82万吨改变至189.23万吨，增加6.42%；进口单价从1944.9美元/吨改变至1808.6美元/吨，减少7.01%；出口单价从1421.1美元/吨改变至962.8美元/吨，减少32.25%；表明高粘度聚酯出口数量远高于进口数量，进出口单价有所变化。

表4  纤维级聚酯与瓶级切片2013-2015年进出口数量及单价变化 

             涤纶长丝生产企业方面：华东地区涤丝成交气氛还可以，国内除了浙江地区以外的省大部分生产厂家产销率都在80-90%左右，也有部分比较低的在40-50%，还有个别销售状况特别好的企业产销率竟然达到了200%左右的水平。同时，9月1日，中国国内地区涤纶长丝市场因受上游原料行情以及G20峰会利好因素的带动下，还是行情显得很稳定的，回顾最近时间有下游部分生产企业采购热情提升的前提下，这种双重效应让涤纶长丝市场销售数量出现了明显的提升，导致9月1日涤纶长丝生产企业的产销率也相对稳定坚挺，只不过9月1日市场销售价格也出现了稳定的走势，涤纶长丝生产企业的库存水平出现了下降态势，也有部分产销率特别高的生产企业出现了产品供应紧张的局面。从市场上一些涤纶长丝品种价格走势分析：本周价格相对稳定，特别是江苏市场涤丝工厂报价多稳定，个别工厂因库存偏高而有较大幅度优惠，市场成交气氛不错，促销工厂成交量有明显增加。听说国内地区部分下游纺织工厂对后市信心不是特别的足，毕竟部分印染厂停车对原料需求意愿不强，8-9月份市场行情依然在变化之中，价格也会经常出现小幅度变动。例如，中国地区POY75/36规格一般交易价格稳定在了7500-7600元/吨、POY75/72规格一般交易价格为7600-7700元/吨、FDY50/24规格一般交易价格为8400-8500元/吨、FDY 63/24规格一般交易价格为7900-8000元/吨。还有FDY75D/36F大有光市场上继续销量出现了上升态势，FDY75D/36F大有光销售价格在8000-8100元/吨之间，FDY150D/96F规格下游采购量出现了上升态势，市场上一般报价在7650-7700元/吨之间。DTY75/36规格一般交易价格为10300-10400元/吨、75/72（轻网）规格一般交易价格为10500-10600元/吨。还有部分有光DTY75D/144F、150D/288F扁平丝下游生产企业对此需求比较好，该类产品主要用于生产珊瑚绒、不倒绒面料的加工生产，DTY150/288规格一般交易价格在9600-9700元/吨之间，DTY75/144规格一般交易价格在10800-10900元/吨。据说江苏地区生产的DTY丝100D、150D不包色需求仍有一定量，主要生产下游印花坯布，对产品质地要求略为放低能降生产成本。生产装置方面：听说江苏地区有一套20万吨聚合纺丝装置已于本周开始升温，预计9月初可出丝，前期负荷50％，该装置主产FDY种类的涤纶长丝产品。再者，8月23号左右，部分POY生产企业产销率在90-110％之间，国内地区部分FDY生产企业产销率多数在80-110％之间、国内地区部分DTY生产企业的产销率一般在95-110%之间，说明企业销售情况良好。据悉，华东地区有生产厂家8万吨聚合装置全部停车，其余切片纺及加弹亦同步停车，涉及涤丝、涤短、阳离子切片等，预计将于9月7日重启。还有两家浙江地区生产大厂共计120万吨聚合纺长丝装置于8月23日停产，主要生产涤纶长丝FDY规格产品。还有就是，中国地区涤纶长丝库存情况也出现了一定的变化，因为受到浙江地区聚酯市场大规模减停产影响，一般主要的生产厂家库存水平普遍偏低；目前，涤纶长丝市场整体库存下降至7-10天左右；其中POY库存下降至4-8天左右，FDY库存下降至6-10天左右，而DTY库存下降到了10-20天左右，现在看来市场产销情况还是基本符合买卖双方的意愿，只不过也有生产企业更加希望未来的日子里，能够出现一年一度的真正旺季，我们只能拭目以待了。

  回顾8月份，在聚酯切片价格轻微振荡的同时，涤纶长丝价格8月份以来小幅盘整，其中，涤纶长丝DTY150D/48F国际市场现货价格从7月底的1050美元/吨，下降至8月底的1043美元/吨；同期国内华东市场该品种价格从8700元/吨下降至8675元/吨；涤丝FDY150/48价格从7900元/吨下降至7880元/吨，涤丝POY150/48价格从7100元/吨下降至7020元/吨；此外，差别化产品如细旦品种DTY75D/72F网络涤丝价格从10400元/吨下降至10300元/吨，涤丝FDY68/24价格徘徊在8400元/吨；从8月份以来的情况看，涤纶长丝主流品种价格显示振荡走弱的格局。据海关统计，我国涤纶纤维2016年1-6月份出口数量为152.06万吨，出口单价为1204.21美元/吨；其中涤纶短纤出口47.62万吨，出口单价953.68美元/吨；涤纶长丝出口104.44万吨，出口单价1318.44美元/吨；其中，涤纶工业丝出口21.82万吨，出口单价1533.12美元/吨；表明涤纶长丝出口量较多，而其中的涤纶工业丝出口量较少。

  另外，从宏观角度看待这个行业，而根据国家统计局和海关的统计数据，中国2016年1-6月份涤纶纤维（包括短纤和长丝）产量为1969.59万吨，同比增加8.30%；1-6月份进口涤纶纤维11.52万吨，出口152.06万吨，新增资源（产量＋进口）1981.11万吨，净增资源（新增资源－出口，即表观需求）1829.05万吨，显示中国涤纶纤维产业的市场需求比较强劲。从涤纶纤维的进出口单价看，2016年1-6月份进口单价为2055.47美元/吨，出口单价为1204.21美元/吨。

表5  中国涤纶纤维统计数据

从中国涤纶纤维不同品种的进出口情况看，2016年1-6月份涤纶纤维短纤进口5.54万吨，进口单价1381.16美元/吨；出口47.62万吨，出口单价953.68美元/吨；涤纶纤维长丝进口5.98万吨，进口单价2680.09美元/吨；出口104.44万吨，出口单价1318.44美元/吨；表明我国涤纶纤维短纤和长丝进出口状况良好。

表6  中国涤纶纤维短纤和长丝进出口数量和单价 

       据海关统计，我国涤纶纤维2016年1-6月份进口数量为11.52万吨，进口单价为2055.47美元/吨；其中涤纶短纤进口5.54万吨，进口单价1381.16美元/吨；涤纶长丝进口5.98万吨，进口单价2680.09美元/吨；其中，涤纶工业丝进口0.97万吨，进口单价2285.12美元/吨；表明涤纶长丝进口量较多，而其中的涤纶工业丝进口量较少。

表8   中国涤纶纤维分品种进口数量和单价

结束语：9月份开始，随着下游企业开工率提升，下游企业会逐渐走出淡季，聚酯上下游市场机会还是有的。而总结整个8月份纤维级聚酯切片价格8月份小幅回调，而瓶级切片价格轻微走强，呈现双双盘整格局；由于目前PTA东南亚现货价格为610美元/吨，EG东南亚现货价格为629美元/吨，据此计算，聚酯切片原料成本为745美元/吨，边际成本(保企业现金流不减少的成本)为795美元/吨，可见目前731美元/吨的纤维级切片价格尚难以支付原料成本，而772美元/吨的瓶级切片价格介于原料成本和现金成本之间；考虑到近期原油价格小幅波动，聚酯原料价格轻微振荡，后市聚酯切片价格将显示小幅整理的格局，大方向是向着力争稳定的趋势匍匐前进的。回顾8月份涤纶长丝东南亚现货(CFR)价格8月底报收1043美元/吨，比上月底下降0.67％；由于目前PTA东南亚现货价格为610美元/吨，EG东南亚现货价格为629美元/吨，据此计算，涤纶长丝原料成本为745美元/吨，其中POY150D/48F的边际成本(保企业现金流的成本)为835美元/吨，FDY150D/48F的边际成本为925美元/吨，而DTY150D/48F的边际成本为1015美元/吨，分别相当于人民币6938元/吨、7687元/吨和8435元/吨（美元兑人民币汇率从7月份6.6312￥/＄改变至8月份6.6511￥/＄），而国内市场这三个品种的价格分别为7020元/吨、7880元/吨和8675元/吨，可见POY150D/48F涤丝、FDY150D/48F涤丝和DTY150D/48F涤丝均可以支付现金成本。从涤纶长丝与PTA之间的价差看，从7月底的438美元/吨改变至8月底的433美元/吨，涤纶长丝与聚酯切片之间的价差则从314美元/吨改变至312美元/吨，表明涤纶长丝生产企业的经营状况仍然艰难。后市在聚酯切片价格小幅颠簸的市场氛围下，涤纶长丝价格将显示小幅整理的格局。后市必须高度关注上游原料价格变化情况以及下游企业的真实开工率情况，望大家谨慎操作。